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实体类公司的资产负债率保持平稳，费用率有所下降。2018年实体类公司的资产负债率为61.59%，基本持平。同时，在去杠杆、降成本等政策的推动下，煤炭、钢铁等传统高杠杆行业，资产负债率分别为49.71%和54.73%，同比下降1.93个百分点和4.39个百分点；沪市实体类公司的销售费用、管理费用、财务费用合计费率为8.28%，同比下降1.11个百分点，税费负担占营业收入比例为7.03%，同比下降0.16个百分点。
“明股实债”一直是在债转股过程中有争议的问题。参与债转股的资金，为了保障本金安全以及退出方便，不少会约定享有固定收益，还要求企业在5年之后回购股权，即所谓的“明股实债”。此外，扩大优先股的试点，也能吸引更多投资者。陈欣指出，非上市公司进行债转股，之后如何退出存在一定障碍，不像上市公司平台的债转股标的企业拥有便捷的退出渠道。
（五）研发投入大幅增长推动产业优化升级沪市公司积极贯彻落实国家战略，改造升级传统产业和培育发展新兴产业齐头并进。2018年，实体类公司研发投入约3900亿元，同比增长约21%，其中研发投入占营业收入比例超10%的公司有60余家，超5%的公司有230余家。
上游行业中，受益于国际政治、主要经济体经济增长等因素影响，国际石油价格回调，沪市石油行业业绩实现较快增长，共实现净利润1175亿元，同比增长58%；有色行业实现净利润98亿元，同比下滑17%，但剔除因投资损失巨亏的西部矿业后，有色行业实现净利润119亿元，同比增长5%，主要受益于供给侧结构性改革等因素影响；煤炭行业实现净利润859亿元，同比增长2%，主要由于煤电联动等因素影响，增幅较小。中游行业中，受益于国家环保政策、供给侧结构性改革等，化工行业实现净利润488亿元，同比大幅增长24%；同样，钢铁行业实现净利润615亿元，同比大幅增长38%。
仓单库存：大商所焦煤仓单日报为0手，持平。主力持仓：当日主力合约前20名多头持仓量69340手，+8209；空头持仓量78338手，+13590；净空8998手，净空+5381。总结：焦煤现货价格持稳运行，山西各地区煤矿检查力度、频率增加，煤矿销售价格已回稳，多数煤矿库存水平不高，出货情况相对较好。25日凌晨贵州省织金县一煤矿发生疑似煤与瓦斯突出事故致8人被困，目前事故抢险救援工作正在进行中，据悉毕节地区所有煤矿停产进行安全检查，短期焦煤价格或持稳运行。技术上,JM2001合约冲高回落，日MACD指标显示红色动能柱小幅扩大，关注60日线压力。操作建议，在1255元/吨附近买入，止损参考1235元/吨。
这种场景，就像《天下无贼》里的那两个笨贼，拿着斧子对着一车厢的乘客坦诚地说道：“严肃点儿，严肃点儿，不许笑，我们这儿打劫呢！”参考资料：[1] “海底闯将”王天勇与“鲍鱼外交”，人民日报海外版[2] 1972年，獐子岛人让尼克松感动，半岛晨报
